螺旋钢管社会库存接近底部水平，虽然绝对量或进一步下降，但是在季节调整后的数据显示有小幅度回升。我们认为，流通商补库动力仍然不足，四季度资金情况不会有明显宽松，冬储或将出现在明年1月资金相对改善之后。2014年内，预期社会库存2月将达到1850万水平。虽然2012-2013年的冬储行情不尽人意，但是我们仍然期待2013-2014年的冬储，能够引发一波季节性螺旋钢管价格上行。

　　2014年内，外部环境上，美国、欧洲和日本经济复苏态势明确，但是QE退出问题和美国债务上限问题困扰持续，新兴市场压力增大。国内环境上，十八届三中全会发布关于全面深化改革的决定，强调发挥市场的决定性作用，释放中长期经济增长的内生动力，对短期经济增长利好有限。国内金融去杠杆、实体经济去产能态势持续。基础性改革优先于短期经济增速，结构性变化优先于经济总量增长，托住增长下限，管住通胀上限，稳定就业，改善民生是基本取向。

　　2014年内，维持前期判断，螺旋钢管需求端，以房地产和汽车为主要驱动力;供给端，以产能调整、节能环保为主题;成本端，铁矿石市场供求平衡恢复;库存端，产业链库存持续去化后已至低位，年初季节性补库无悬念。

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