为什么今年Q235B螺旋钢管价是宽幅震荡的走势？
            

首先，一季度宏观数据给了空头迎头一棒。我们知道，这两年看空市场的逻辑，多数还是立足于宏观经济形势的悲观预期，尤其是对房地产投资的悲观预期继续蔓延，叠加基建投资趋弱的预期，打足了看空今年钢市的情绪。但没想到1季度数据竟然这么好看，GDP同比增6.8%，与去年三、四季度持平；3月消费增速回升至两位数，3月社会消费品零售总额同比增长10.1%，较1-2月回升0.4%。尤其是房地产数据，一季度房地产开发投资增长10.4%，创下2017年来的新高，一季度新开工面积增长9.7%，又回到接近2位数的水平了，其中3月房地产建设投资当月增速10.8%，环比1-2月回升0.9%，不仅同比增速创新高，环比趋势也是在增长，远超了预期。据此，对中国宏观经济的韧劲，也就是钢材需求的韧劲，可以管见一斑。国家经济产业基础庞大而坚实，东边不亮西边亮，只要金融不出问题，哪有值得那么悲观的事情呢？

但是不是就意味着形势一片大好、钢价将一路凯歌去创新高呢？我想也未必。因为3月工业增加值同比6%，较1-2月回落1.2%，到2017年来的最低水平；3月固定资产投资增速7.1%，较1-2月回落0.8%，其中，除了房地产投资，制造业及基建投资增速均回落的。显然，需求端并没有形势一片大好的迹象。同时，我们看到1季度粗钢产量同比增长5.4%，供应端也是按预期在增加的。

很明显，1季度主要宏观数据有喜有忧，验证或者说进一步确认了我们对于钢市震荡格局的预判，纠正了当前过分悲观的主流预期，当然也并不支持过于乐观的看法。但由于此前市场依然笼罩在空头的浓重情绪中，所以数据出来后，必然要驱散市场一些看空的气氛。

再来看昨天傍晚央行降准的消息。官方解释是对冲中期借贷便利到期的影响，同时降低中小企业融资成本，看了下各机构的解读，多数也还是比较客观的，稳定经济和股市，利好债市。不管出于什么考虑，降准本来就意味着趋于宽松嘛，但是不是意味着货币政策的转向？官方态度后续仍保持稳健中性，个人理解当前已是中性偏松，因此对当前的Q235B螺旋钢管市一定是利好。

首先，当前Q235B螺旋钢管市看空的情绪，就有很大一部分来自于资金面趋紧的预期，这种偏悲观的预期，一方面是对下游需求端本身有担忧，另一方面也会与市场中间商需求的悲观预期形成正反馈，压制其合意库存的水平。尤其是3月份金融货币数据出来后，M1M2数据下行交叉，进一步加深了这种悲观预期。毫无疑问，降准政策一方面有利于消除对下游各环节资金持续吃紧的状况和预期，另一方面也将为市场中间需求的恢复提供信心和资金支持。可以预见，今年社会库存平均水平肯定是要高于去年的。降准对钢市无疑是个重大利好，必将动摇许多空头的信仰。

但同时也要认识到，货币政策都是逆周期的。之所以降准，一定有原因。有可能是为了降低中小企业融资成本促进创新经济的进一步快速发展，也可能是要消除因为降杠杆而导致的经济进一步下滑失速的潜在风险，还可能是为了提前应对贸易战全面爆发等不可抗力对国内经济的负面影响。因此，在今年以防控金融风险为第一要务的工作方针背景下，不大可能允许出现资本市场和商品市场的“水牛“。政策的意图，主要还是”稳“。

综上，我认为昨天宏观面信息是进一步确认了钢市震荡格局的逻辑，在当前看空情绪浓重的市场，必将有利于钢价的持续反弹，叠加产业面环保限产的冲击，以及微观市场数据边际改善下市场信心的增强，Q235B螺旋钢管价格应该是有希望回到前高附近的。不过就目前情况，还看不出形成打破震荡区间、创出新高的逻辑。

前面提到，震荡区间的上边界是前高，下边界是短流程的成本附近。那么，现在经过前一波大跌之后，基于昨天宏观面信息，现在可进一步确认，今年Q235B螺旋钢管波动区间的下边界应该就是前低水平，不论期货还是现货。
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